本周四组期指震荡整理，IH、IF、IC主力合约周线%。现货A股三大指数周五涨跌不一，沪指跌0.23%，收报3279.03点；深证成指涨0.51%，收报9899.82点；创业板指涨0.83%，收报1948.03点。沪深两市成交额达到11693亿，较前昨日放量1472亿。行业板块涨多跌少，汽车零部件、电机、消费电子、软件开发、互联网服务、专用设备、光学光电子板块涨幅居前，电力行业、保险、银行板块跌幅居前。国内方面，4月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落，经济基本面对股指仍然缺乏支撑。海外方面，美国商务部长谈及部分关税谈判进展，声称有的已谈妥待批准。总的来看，海外关税风波仍然有较大不确定性，而国内经济基本面也仍待改善，虽然重要会议释放诸多积极信号，但仍未有具体细则，缺乏利多政策下，股指预计仍以偏弱震荡为主，着重关注五一假期期间也许会出现的关税博弈变动。
本周欧线集运指数继续走弱，主力合约EC2506周线点。本周上海出口集装箱结算运价指数SCFIS环比下降5.2%至1429.39点，在上周短暂回升后再度下滑。宏观面，欧元区4月综合PMI几乎停滞，主要受到服务业收缩的拖累。制造业PMI略有回升至48.7，表现优于预期。德国商业活动四个月来首次意外萎缩，但制造业小幅增长；法国综合PMI指数也从48下降至47.3，服务业的下滑也比制造业更为严重。运价方面，航司5月上旬报价均值跌破大柜1800美金，24年以来的最低报价水平。马士基二次调降wk19报价至大柜1600美金，OA联盟报价均值大柜1850美金，CMA线美金。地缘方面，目前短期停火可能性仍然较小，一名哈马斯高级官员当地时间4月29日表示，哈马斯在埃及首都开罗参与的停火谈判尚且还没有取得实质性进展和突破，但哈马斯仍希望可以达成全面协议并实现长期停火。短期来看，美国关税政策影响仍在，现货报价均值持续下行，预计EC2506节后仍将延续偏弱震荡。
本周沪金主力合约收跌0.88%，沪银收跌1.18%，国际金价展开调整，现运行于3311美元/盎司，金银比价100.6。美国与多个国家进行贸易措施，关注谈判进展，以及本周即将发布的美国一季度GDP、非农就业等，将对美联储货币政策提供指引。基本面来看，根据Fed watch最新数据，市场预计美联储将在6月再次开始降息，并在2025年底前降息3到4次，每次25个基点。特朗普对鲍威尔态度转变为温和，美联储独立性得到保障，提振市场风偏。供需方面，实物黄金供需较为紧张，中国央行3月末黄金储备7370万盎司，环比增持9万盎司，为连续第五个月增持黄金。截至4/29，SPDR黄金ETF持仓947.13吨，前者946.27吨，SLV白银ETF持仓14130吨，前值14056.44吨。综合看来，国庆假期临近，黄金多头部分获利了结，关注后期关税谈判进展。
铝方面，本周沪铝主力周跌幅0.60%，伦铝周涨幅0.31%。供应端，国内电解铝运行产能持稳运行，川渝地区复产产能已全部复产并实现产出。消费端，目前铝线缆板块开工率向好，其余板块开工率小幅走弱，SMM获悉临近淡旺季切换与光伏抢装临近尾声，铝下游后续订单持下滑预期。库存端，截至4月28日，SMM国内铝锭社会库存64.30万吨，环比减少1.5万吨，铝库存持续去库，为铝价提供支撑。整体来说，宏观面不确定性仍存，铝加工板块后续动能不足或限制铝价上方空间，而铝锭库存持续去化对铝价下方起到较强支撑作用，短期铝价料维持震荡走势。
氧化铝方面，本周氧化铝主力周跌幅4.11%。供应端，近期氧化铝集中检修减产较多，市场供应压力有所减轻，但随着新增产能释放以及检修复产，后期供应仍有望再度回升。成本端，近期烧碱和煤炭价格整体回落，进口矿石价格仍有下跌预期，后期氧化铝生产所带来的成本下方或仍有空间。需求端，短期内电解铝产能表现平稳，氧化铝消费难有增量。后续需持续跟踪氧化铝运行产能变化，包括检修产能复产进度、新投产能投产进度以及新增检修减产消息，短期氧化铝期价预计承压震荡运行为主。
本周沪铅主力周跌幅0.62%；伦铅周涨幅1.03%。国内供应端，原生铅冶炼企业生产增减并存，供应变化不大；再生铅方面则因亏损、减产等因素，再生精铅价格贴水逐步收窄，甚至会出现与原生铅倒挂的现象。消费端，铅蓄电池市场正值传统淡季，部分企业处于减产状态，临近五一节假日，铅蓄电池市场淡季态势加剧，部分下游企业有意减产或提前放假。库存端，截至4月28日，SMM国内铅锭社会库存4.45万吨，环比减少0.16万吨，部分企业节前采购已有所减少，预计后续铅锭社库降势放缓。整体来说，国内铅市供需双降，短期沪铅或维持震荡整理走势。
本周沪锌主力周跌幅1.36%；伦锌周跌幅0.7%。供应面，据SMM了解，上周二秘鲁Antamina铜锌矿因事故停产，随后于周四上午逐渐开始恢复运营，目前恢复量级暂不确定；上周国产锌精矿加工费持稳运行，5月锌精矿加工费上涨50元/金属吨，上着的幅度放缓；锭端新增产能缓慢推进，产量水平保持高位。消费端，下游逐渐进入5月传统淡季，叠加受关税及终端需求影响，下游企业一致认为出口订单后续不确定因素较多，关税影响或逐渐显现。库存端，截至4月28日，SMM国内锌锭社会库存8.59万吨，环比增加0.01万吨。综合看来，国内锌市基本面难以给与锌价强劲支撑，锌价短期或维持震荡走势。
本周碳酸锂主力周跌幅3.26%。供应端，近期锂矿价格明显回落，且下跌速度加快，成本支撑坍塌。碳酸锂周度产量有所下滑，减量主要为锂辉石产线，盐湖产线随着天气转暖产量逐步攀升；进口方面3月智利锂盐发运同环比均增加，预计4月锂盐到港压力上升，目前整体供应压力仍偏大。消费端，磷酸铁锂下游电芯厂需求较稳，较3月有所增长，但增幅较小，目前市场对5月需求并无太大增量预期；三元材料及电池厂此前因钴价大涨，导致需求前置，4月由于美国关税对等政策导致电芯出口存在比较大不确定性，排产未有显著增加，基本与3月持稳。下游材料厂对于后续订单排产情况暂无良好预期，五一前备库意愿较弱，市场成交寥寥。库存端，截至4月24日，SMM碳酸锂周度库存为13.19万吨，环比增长259吨。总的来看，产业逻辑依然偏空，碳酸锂过剩格局仍难以扭转，加之成本支撑削弱，预计短期碳酸锂期价仍将偏弱运行。
本周原油主力合约期价收于471.1元/桶，较上周下跌5.04%。供应方面，OPEC+计划从4月到2026年6月，每月补偿减产19.6万桶/日到52万桶/日不等。若最新的减产全部完成，将在很大程度上抵消OPEC+ 5月计划的41.1万桶/日增产影响。美国原油产量1346万桶/日，环比下降2千桶/日，处于历史高位水平。需求方面，美国对全球贸易伙伴征收的10%基础关税正式生效，虽然美国对部分国家暂停加征一定的关税90天，但贸易争端的风险并未消散，美国经济衰退预期较强，原油消费前景仍偏暗淡。国内主营炼厂方面，本周九江石化、高桥石化、北海炼化、惠州炼化2#常减压装置、济南炼化、锦西石化、天津石化3#常减压装置及湖南石化仍处检修期内，无新增炼厂检修，预计主营炼厂平均开工负荷微幅降低。山东地炼方面，短期内暂无炼厂检修或开工，多数炼厂平稳生产，预计山东地炼一次常减压开工负荷或稳定。总的来看，原油市场供应宽松，需求偏悲观，建议重视地缘局势的变化。
本周燃料油主力合约期价收于2913元/吨，较上周下跌3.80%。供应方面，截至4月20日，全球燃料油发货量为468.64万吨，较上周期下降4.11%。其中美国发货36.07万吨，较上周期下降50.38%；俄罗斯发货55.56万吨，较上周期增加8.92%；新加坡发货19.87万吨，较上周期增加259.96%。预计燃料油到港量将回落。库存方面，新加坡燃料油库存2412.6万桶，环比增长5.41%。山东油浆市场库存率15.5%，环比增加0.3%。山东地区渣油库存率2.2%，环比下降1.5%。山东地区蜡油库存率3.6%，环比下降0.7%。利润方面，山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为118.83元/吨，环比下跌24.37%。需求方面，终端需求清淡，船东补油心态延续刚需、小单为主，供船商视库存情况零星补库，大单成交稀少。部分商家对五一假期后市仍持看空心态，成交按需。预计燃油价格将震荡运行。
本周PTA主力合约期价收于4434元/吨，较上周上涨0.77%。供应方面，PTA产能利用率为88.1%，环比增加7%。恒力广东惠州250万吨装置4月28日起检修，逸盛大连225万吨装置4月26日起检修6周，嘉通能源300万吨装置4月25日起检修2周。预计产能利用率将下降。需求方面，聚酯行业开工率为93.6%，环比增加0.2%。4月下旬三房巷江阴20万吨长丝装置检修，盛虹吴江20万吨长丝装置检修。4月下旬兴邦滁州20万吨短纤装置检修结束。虽然长丝下游开机率尚未出现扭转，织造端订单氛围依旧不佳，但低价和原料小幅上涨刺激了下游的投机性。短纤市场心态逐步走稳，但追高意愿不足，五一期间部分纱厂有放假计划，原料囤货意愿一般。瓶片市场供应量逐步抬升，市场行情报价有所承压；持续关注近期瓶片工厂装置变动消息。综合看来，近期加征一定的关税对成本端的冲击减弱，但需求仍存影响，PTA延续去库；关注原油市场波动及五一前后终端装置变动情况。乙二醇方面，船只入库较为顺利，预计显性库存将回升。近期合成气制装置检修与重启交替，关注黔希煤化工停车情况。乙二醇基本面结构中性，近端去库多体现在隐性库存为主。预计乙二醇价格震荡调整，关注成本端变化。
本周尿素主力合约期价收于1857元/吨，较上周上涨5.69%。供应方面，国内尿素产能利用率为83.61%，环比下降2.13%。本周装置暂无明显检修计划，前期部分装置陆续恢复，预计产能利用率小幅回升。港口库存方面，虽然近期关于出口面炒作消息发酵，但在事件未得到证实之下，出口面暂无放松迹象，业者集港意愿偏低，部分港口货源波动多为内贸交易，预计短期内港口库存量依旧低位运行。需求方面，农业市场当前南北差异明显，山河四省处于春耕用肥结束，夏季玉米肥暂未启动的空档期，而南方部分水稻区域也听闻因天气干旱等原因，影响终端用肥节奏。工业方面，复合肥工厂原料库存充足之下采购积极性有限，其他板厂等依旧维持不温不火的采购节奏。预计短期内市场需求面零星阶段性补货为主。预计尿素期价或区间运行。
本周三个交易日橡胶期货RU主力09合约主要在14500元/吨上下横盘整理为主。劳动节假期归来，一方面要关注宏观市场变动，当地时间5月2日美国取消小包裹关税优惠，假期过后美国关税政策仍将影响海外市场宏观情绪；国内主要关注财政政策实施情况及未来关注增量政策推出情况。国内宏观仍带来一定支撑，导致天然橡胶期货下方受到支撑。另一方面要关注供需方面。国内西双版纳产区开割面积在70%附近，胶水产出逐步增加。海南产区雨水有所增加，开割面积逐步放大，但短期胶水释放量仍偏少。5月初泰国南部产区将陆续进入开割阶段。关注泰国原料价格和东南亚当地轮胎企业采购情况。库存方面，卓创资讯调研多个方面数据显示，4月27日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存和青岛保税区区内库存有所增加。需求方面，根据卓创资讯调研，今年劳动节假期轮胎企业放假时间长于往年，假期过后轮胎等行业开工率将逐渐回升，关注补库情况。基差方面，近期天然橡胶期货和现货价差收窄。综合看来，假期过后海外宏观方面不确定性因素犹存，天然橡胶期货价格上行动力不足，但国内促进汽车消费、未来仍有增量政策推出等因素将支撑天然橡胶期货价格，天然橡胶期货或将区间震荡为主。
本周三个交易日塑料期货主力09合约小幅下跌。从成本来看，国际原油震荡运行，美国关税政策影响原油消费预期。国际原油下跌影响塑料期货市场交投心态。从塑料供需数据分析来看，PE检修产能占比在10%附近，检修损失量处于中等水平。假期过后PE装置计划检修量不高。假期过后上游企业聚烯烃仓库存储上的压力将有所累积。因此假期过后PE供应仍将充裕。5月份埃克森美孚（惠州）化工LLDPE装置产能释放，供应继续增加。不过关注5月13日之后进口PE到港情况。北美聚乙烯进口或将有所下滑。中东LDPE货源存减少预期。需求方面，华北地区农膜需求慢慢地减弱，棚膜需求维持相对平淡；包装膜等工厂开工稳定。假期过后关注下游企业补库情况。总的来看，假期过后上游企业聚烯烃库存累积、海外宏观情绪偏弱预期等因素将继续对塑料期货形成很多压力，但进口量下降预期将缓和部分供应压力。塑料期货或将偏弱震荡为主。
本周聚丙烯期货主力09合约小幅下跌为主。从成本来看，上游原油偏弱震荡， LPG等价格亦震荡运行为主，PP期货成本支撑不强。供需方面，当前PP检修产能占比在19%附近。检修产能占比偏高。假期过后关注检修情况及PDH开工率。库存方面，本周上游样本生产企业聚烯烃库存逐渐下降至67万吨下方，节后库存将有所累积。进口和出口方面，进口利润不高，进口量较少。出口维持稳定。需求方面，下游企业劳动节放假，假期过后关注补库情况。未来塑料制品出口将面临很多压力。总的来看，劳动节假期过后上游生产企业聚烯烃库存将有所累积，但PP装置检修量偏高等因素将形成一定支撑。聚丙烯期货或将随着宏观消息面波动，整体延续震荡走势。
本周甲醇主力合约期货09合约先反弹后小幅下跌。劳动节假期过后，一方面要关注海外宏观情况，海外宏观若偏弱，届时将对包含甲醇在内的大宗商品形成压力。从供需来看，5月份甲醇进口量将有所增加，但港口库存偏低将形成缓和进口量增加对甲醇价格的压力。国内产量整体稳定，据金联创资讯，甲醇行业开工率在84%附近。劳动节假期后新增检修装置不高。海外装置方面，根据金联创数据，国际甲醇装置开工率回升至79 %附近，5月份海外两套装置计划检修。需求方面，上周国内煤（经甲醇）制烯烃行业开工率在79.45%，环比增加1.11%，同比略低4.7%；传统甲醛等行业整体开工率略下降。劳动节假期下业开工率变动不大。成本方面，煤制甲醇利润较高。总的来看，劳动节假期过后甲醇供应仍将充裕，若烯烃装置检修，需求将略下降，甲醇期货或将低位震荡为主。
今日钢材市场行情报价弱势运行，整体表现依然承压，期价重回低位，螺纹主力2510合约跌破3100一线日均线一线附近支撑，短期或承压运行，关注下方10日均线附近支撑。供应方面，上周五大钢材品种供应875.84万吨，周环比升3.13万吨，增幅为0.4%。本期钢材产量小幅回升，大多分布在在中厚板产量回升较为显著；螺纹周产量持平229.11万吨，热卷周产量小幅上升1%至317.5万吨。库存方面，上周五大钢材总库存1534.27万吨，周环比降50.41万吨，降幅3.2%。上周五大品种总库存有所去化，且建材板材库存变化保持一致，建材、板材均有所去库，建材去库略好于板材；消费方面，上周五大品种周消费量为926.25万吨，其中建材消费环比降6.9%，板材消费环比降0.7%。上周五大品种中建材与板材消费变化结构一致，随着目前钢材需求高点大概率均已出现，整体仓库存储上的压力将逐步加大，部分地区总库存已然浮现累库，关注钢材去库速度以及累库拐点何时出现，预计短期钢价或将维持震荡运行为主。
今日铁矿石主力2509合约继续回落，期价表现延续弱势格局，关注700一线附近支撑力度，短期表现或维持宽幅整理运行。供应方面，近期全球铁矿石发运量窄幅波动，发运环比回升，处于近三年同期偏高位。根据Mysteel全球铁矿石发运量多个方面数据显示，本期值为2925.5万吨，周环比增加17.8万吨；4月全球发运量周均值为2918万吨，环比3月减少156万吨，同比去年4月减少32万吨。到港量环比回落；需求方面，247样本钢厂日均铁水产量超预期增加减少。247样本钢厂铁水日均产量为244.35万吨/天，环比上周增4.23万吨/天。周内Mysteel调研多个方面数据显示新增7座高炉复产，2座高炉检修，随着成材价格的上涨，钢厂接单以及利润明显好转，生产积极性较高，上周高炉铁水产量大幅度的增加。库存方面，中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期，综合预计短期铁矿石的金额震荡运行。
今日焦煤期货主力2509合约表现延续弱势运行，期价小幅回落，重回950一线关口下方，短期或维持偏空运行。上周国内市场炼焦煤价格延续弱稳态势。产地端，长治、临汾地区部分矿井产量虽有所恢复，但有新增停减产煤矿，晋中地区产量尚未恢复。据调研，上周区域原煤日产略偏缩紧，预计产地区域煤矿本周有明显增量。上周主流大矿线上竞拍情绪转弱，线上竞拍溢价收窄，流拍率有所攀升，整体以降价为主。据调研焦企生产情况较为稳定，下游焦企由于原料库存已补至合理水平，对原料煤仍以按需采购为主，均维持10天左右库存，本周面临五一小长假或有少量补库。上周铁水产量240.12万吨，环比减0.10万吨，目前多数售企处干盈亏平衡状态，焦炭第一轮提涨落地后，整体市场对后续预期仍不乐观，近期市场传出焦炭第二轮提涨的风声，不过考虑煤价上涨动力不足，短期焦炭上涨难度较大，后期仍需着重关注下游钢材成交情况。整体看，国内市场炼焦煤预计短期煤价暂稳运行。
焦炭方面，焦炭期货主力2509合约表现延续弱势格局，期价依然承压运行，上方承压10日均线一线附近，短期或延续偏空运行。上周焦炭市场暂稳运行，4月7日主流焦企提涨焦炭首轮，下游钢厂于15日正式接涨落地，但由于关税战持续扰动，市场观望情绪较浓，双方博弈进一步加剧，焦炭2轮涨价迟迟未见动静。供应方面，25日Mysteel调研独立焦企全样本产能利用率为75.36% 增1.85%；焦炭日均产量66.85万吨增1.52万吨，焦炭库存104.87万吨减2.39万吨。数据看到，现阶段焦企开工积极性较高，焦炭首轮提涨落地并且近期焦煤成本逐步下移，焦企利润明显修复，上周焦炭产量进一步走高；需求端方面，25日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周增加0.77个百分点，同比去年增加4.60个百分点，钢厂复产节奏进一步加快，铁水产量明显回升，焦炭需求支撑较强；港口方面，期货盘面信心修复，贸易商出库价格出现小幅上涨，但市场仍以观望为主，实际成交一般。
本周豆粕大幅回调测试2920元/吨，巴西大豆收割接近尾声，本周巴西大豆CNF小幅走弱，阿根廷大豆收割进度偏慢，截至4月15日，阿根廷大豆收割进度为4.9%，较去年同期落后约9%，但5-6月阿根廷大豆收割及出口进度有望加速，阿根廷与巴西大豆出口增强，在南美大豆上市高峰期，全球大豆供应较为充足。美豆方面，4月中下旬美豆播种加速，截至4月27日美豆播种率为18%，高于去年同期的17%，五年均值为12%，2025/26年度美豆将呈现供应偏紧格局，对美豆形成支撑。另一方面，若后期中国对美豆关税维持，将对美豆出口形成明显冲击，2025/26年度美豆供需均存在较强不确定性。国内方面, 4月进口大豆陆续到港，油厂开机逐步回升，但仍处低位，截至4月25日当周，大豆压榨量为141.22万吨，高于上周的131.54万吨，豆粕库存降至极低水平，截至4月25日当周，国内豆粕库存为7.48万吨,环比减少40.40%,同比减少84.69%。本周大豆通关速度加速，且南美大豆到港高峰临近，豆粕供应压力集中释放。建议暂且观望。
2024/25年度菜籽因乌克兰、欧盟主产区减产，4-7月全球菜籽供应偏紧局面逐步显现。随着欧盟菜籽对加拿大菜籽溢价扩大，欧盟开启加拿大菜籽采购，4月份加拿大菜籽出口保持高位，2024/25年度菜籽季节性供应偏紧，短期国际菜籽价格表现坚挺。国内方面，4月份菜籽到港较少，但菜粕消费逐步回暖，国内菜粕库存小幅下降，截至4月25日，沿海主要油厂菜粕库存为0.97万吨,环比减少2.02%,同比减少65.23%。对于菜油来说，尽管我国对加拿大菜油加征一定的关税，但加拿大菜油进口比例较低，且国内菜油库存持续增加，短期供应压力偏大，截至4月25日，华东主要油厂菜油库存为64.04万吨，环比减少0.09%,同比增加114.40%。菜系或维持震荡走势。
本周棕榈油回调测试8050元/吨，产量方面，4月份后棕榈油产量预期延续季节性增加，SPPOMA多个方面数据显示4月1-20日马棕产量较上月同期增加9.11%，出口方面，随着棕榈油对豆油价格上的优势上升，加之菜油和葵油季节性供应偏紧，4月马棕出口回升，Amspec数据分别显示4月马棕出口较上月同期增加3.6%。二季度棕榈油供应边际有所增加，目前棕榈油库存仍处低位，棕榈油整体维持震荡走势。国内方面，棕榈油供需两弱，进口持续偏低，库存相较往年处于低位水平，截至4月25日当周，国内棕榈油库存为36.8万吨，环比减少4.27%，同比减少21.43%。操作上暂且观望。
3月份美豆油生物燃料消费好转，3月份美豆油库存没有到达预期，且美国环保署EPA近期与先进生物燃料协会ABFA就生物燃料产能举行会谈，美豆油生物燃料消费前景获得提振。阿根廷大豆收割进度偏慢，且农户惜售使得阿根廷豆油供应增幅受限，同时市场对豆油进口需求旺盛，南美豆油价格较为坚挺。国内方面，4月油厂压榨降至低位，豆油供应收紧，豆油库存逐步下降，相较往年处于偏低水平，截至4月25日当周，国内豆油库存为61.85万吨，环比减少4.90%,同比减少26.44%。但5月起油厂开机有望逐步回升，建议暂且观望。
生猪方面，本周生猪主力合约价格偏弱运行。由于3月份出栏天数增加，4月份生猪出栏环比预计上升，根据Mysteel数据，截止4月23日出栏均重128.94公斤，较上周增加0.37公斤，周环比增幅0.29%，月环比增幅0.23%，年同比增幅2.13%。现阶段生猪体重增涨较快，部分养殖企业在适配猪源充足且已完成计划的情况下，将剩余猪源调整至4月出栏。随气温升高，预计中大猪出栏节奏将加快，4月生猪出栏量可能环比增加将对价格上行形成压制。
鸡蛋方面，本周鸡蛋主力合约价格震荡偏弱运行。供应方面，4月在产蛋鸡存栏量预计继续抬升，根据Mysteel数据3月全国在产蛋鸡存栏量约为12.42亿只，环比增幅0.89%，同比增幅4.99%。当前屠宰企业对高价货源有所抵触，部分屠宰企业停工待产，且整体开工率不高，天气渐热，下游农贸市场活禽及冻品销量一般。
当前进口玉米成本增加，进口量预计减少，国内玉米市场对国产玉米的需求依赖程度增强。根据Mystee多个方面数据显示，截止4月24日全国13个省份农户售粮进度95%，较去年同期快5%。 全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较去年同期偏快5%。产区贸易商挺价心态较浓。根据Mysteel，截至2025年4月23日，全国12个地区96家主要玉米加工公司玉米仓库存储的总量558.8万吨，降幅5.08%。贸易商出货减少，深加工门前到货量会降低，深加工提价收购。目前贸易商依然采取逢高出货的策略，销区市场行情报价稳中偏强运行。
本周棉花主力合约价格震荡偏弱运行。国际当面，据巴西(CONAB)4月份发布的新年度最新产量预测数据：本年度巴西棉花总产预期为389.1万吨，较上一月调增6.9万吨。本年度种植培养面积继续增加至207.93万公顷，单产上调至124.8公斤/亩。国内方面，新棉播种进入后期，播种期天气扰动因素有限，基本面总体持稳，需求端正逐步进入淡季。下游淡季氛围初现，新增订单不佳，产成品销售放缓，库存呈现缓慢增加，纺企走货明显减少。下游市场订单表现有所转弱，供应端压力较前期有所缓解。
本周糖主力合约价格震荡偏弱运行。国际方面，印度马邦糖业委员会发布报告数据显示，马邦已进入2024/25榨季生产的最后阶段，大多数糖厂已停榨。截至4月15日，该邦已有199家糖厂收榨，较上榨季同期的197家增加2家。共入榨甘蔗8523.4万吨，同比减少2215.6万吨，降幅20.63%；产糖807.6万吨，同比减少293.3万吨，降幅26.64%；产糖率9.48%，同比减少0.77%。国内方面，根据Mysteel显示国内本榨季产量基本确定，增产100万吨左右。1-3月累计进口食糖14.84万吨，同比减少105.48万吨，降幅87.67%；较近5年同期均值下降74.79万吨，降幅83.45%。2024/25榨季（10-3月），我国累计进口食糖161.01万吨，同比下降145.30万吨，降幅47.44%，国内增产比不上进口缩量。
本周四组期指震荡整理，IH、IF、IC主力合约周线%。现货A股三大指数周五涨跌不一，沪指跌0.23%，收报3279.03点；深证成指涨0.51%，收报9899.82点；创业板指涨0.83%，收报1948.03点。沪深两市成交额达到11693亿，较前昨日放量1472亿。行业板块涨多跌少，汽车零部件、电机、消费电子、软件开发、互联网服务、专用设备、光学光电子板块涨幅居前，电力行业、保险、银行板块跌幅居前。国内方面，4月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落，经济基本面对股指仍然缺乏支撑。海外方面，美国商务部长谈及部分关税谈判进展，声称有的已谈妥待批准。总的来看，海外关税风波仍然有较大不确定性，而国内经济基本面也仍待改善，虽然重要会议释放诸多积极信号，但仍未有具体细则，缺乏利多政策下，股指预计仍以偏弱震荡为主，着重关注五一假期期间也许会出现的关税博弈变动。
本周欧线集运指数继续走弱，主力合约EC2506周线点。本周上海出口集装箱结算运价指数SCFIS环比下降5.2%至1429.39点，在上周短暂回升后再度下滑。宏观面，欧元区4月综合PMI几乎停滞，主要受到服务业收缩的拖累。制造业PMI略有回升至48.7，表现优于预期。德国商业活动四个月来首次意外萎缩，但制造业小幅增长；法国综合PMI指数也从48下降至47.3，服务业的下滑也比制造业更为严重。运价方面，航司5月上旬报价均值跌破大柜1800美金，24年以来的最低报价水平。马士基二次调降wk19报价至大柜1600美金，OA联盟报价均值大柜1850美金，CMA线美金。地缘方面，目前短期停火可能性仍然较小，一名哈马斯高级官员当地时间4月29日表示，哈马斯在埃及首都开罗参与的停火谈判尚且还没有取得实质性进展和突破，但哈马斯仍希望可以达成全面协议并实现长期停火。短期来看，美国关税政策影响仍在，现货报价均值持续下行，预计EC2506节后仍将延续偏弱震荡。
本周沪金主力合约收跌0.88%，沪银收跌1.18%，国际金价展开调整，现运行于3311美元/盎司，金银比价100.6。美国与多个国家进行贸易措施，关注谈判进展，以及本周即将发布的美国一季度GDP、非农就业等，将对美联储货币政策提供指引。基本面来看，根据Fed watch最新数据，市场预计美联储将在6月再次开始降息，并在2025年底前降息3到4次，每次25个基点。特朗普对鲍威尔态度转变为温和，美联储独立性得到保障，提振市场风偏。供需方面，实物黄金供需较为紧张，中国央行3月末黄金储备7370万盎司，环比增持9万盎司，为连续第五个月增持黄金。截至4/29，SPDR黄金ETF持仓947.13吨，前者946.27吨，SLV白银ETF持仓14130吨，前值14056.44吨。综合看来，国庆假期临近，黄金多头部分获利了结，关注后期关税谈判进展。
铝方面，本周沪铝主力周跌幅0.60%，伦铝周涨幅0.31%。供应端，国内电解铝运行产能持稳运行，川渝地区复产产能已全部复产并实现产出。消费端，目前铝线缆板块开工率向好，其余板块开工率小幅走弱，SMM获悉临近淡旺季切换与光伏抢装临近尾声，铝下游后续订单持下滑预期。库存端，截至4月28日，SMM国内铝锭社会库存64.30万吨，环比减少1.5万吨，铝库存持续去库，为铝价提供支撑。整体来说，宏观面不确定性仍存，铝加工板块后续动能不足或限制铝价上方空间，而铝锭库存持续去化对铝价下方起到较强支撑作用，短期铝价料维持震荡走势。
氧化铝方面，本周氧化铝主力周跌幅4.11%。供应端，近期氧化铝集中检修减产较多，市场供应压力有所减轻，但随着新增产能释放以及检修复产，后期供应仍有望再度回升。成本端，近期烧碱和煤炭价格整体回落，进口矿石价格仍有下跌预期，后期氧化铝生产所带来的成本下方或仍有空间。需求端，短期内电解铝产能表现平稳，氧化铝消费难有增量。后续需持续跟踪氧化铝运行产能变化，包括检修产能复产进度、新投产能投产进度以及新增检修减产消息，短期氧化铝期价预计承压震荡运行为主。
本周沪铅主力周跌幅0.62%；伦铅周涨幅1.03%。国内供应端，原生铅冶炼企业生产增减并存，供应变化不大；再生铅方面则因亏损、减产等因素，再生精铅价格贴水逐步收窄，甚至会出现与原生铅倒挂的现象。消费端，铅蓄电池市场正值传统淡季，部分企业处于减产状态，临近五一节假日，铅蓄电池市场淡季态势加剧，部分下游企业有意减产或提前放假。库存端，截至4月28日，SMM国内铅锭社会库存4.45万吨，环比减少0.16万吨，部分企业节前采购已有所减少，预计后续铅锭社库降势放缓。整体来说，国内铅市供需双降，短期沪铅或维持震荡整理走势。
本周沪锌主力周跌幅1.36%；伦锌周跌幅0.7%。供应面，据SMM了解，上周二秘鲁Antamina铜锌矿因事故停产，随后于周四上午逐渐开始恢复运营，目前恢复量级暂不确定；上周国产锌精矿加工费持稳运行，5月锌精矿加工费上涨50元/金属吨，上着的幅度放缓；锭端新增产能缓慢推进，产量水平保持高位。消费端，下游逐渐进入5月传统淡季，叠加受关税及终端需求影响，下游企业一致认为出口订单后续不确定因素较多，关税影响或逐渐显现。库存端，截至4月28日，SMM国内锌锭社会库存8.59万吨，环比增加0.01万吨。综合看来，国内锌市基本面难以给与锌价强劲支撑，锌价短期或维持震荡走势。
本周碳酸锂主力周跌幅3.26%。供应端，近期锂矿价格明显回落，且下跌速度加快，成本支撑坍塌。碳酸锂周度产量有所下滑，减量主要为锂辉石产线，盐湖产线随着天气转暖产量逐步攀升；进口方面3月智利锂盐发运同环比均增加，预计4月锂盐到港压力上升，目前整体供应压力仍偏大。消费端，磷酸铁锂下游电芯厂需求较稳，较3月有所增长，但增幅较小，目前市场对5月需求并无太大增量预期；三元材料及电池厂此前因钴价大涨，导致需求前置，4月由于美国关税对等政策导致电芯出口存在比较大不确定性，排产未有显著增加，基本与3月持稳。下游材料厂对于后续订单排产情况暂无良好预期，五一前备库意愿较弱，市场成交寥寥。库存端，截至4月24日，SMM碳酸锂周度库存为13.19万吨，环比增长259吨。总的来看，产业逻辑依然偏空，碳酸锂过剩格局仍难以扭转，加之成本支撑削弱，预计短期碳酸锂期价仍将偏弱运行。
本周原油主力合约期价收于471.1元/桶，较上周下跌5.04%。供应方面，OPEC+计划从4月到2026年6月，每月补偿减产19.6万桶/日到52万桶/日不等。若最新的减产全部完成，将在很大程度上抵消OPEC+ 5月计划的41.1万桶/日增产影响。美国原油产量1346万桶/日，环比下降2千桶/日，处于历史高位水平。需求方面，美国对全球贸易伙伴征收的10%基础关税正式生效，虽然美国对部分国家暂停加征一定的关税90天，但贸易争端的风险并未消散，美国经济衰退预期较强，原油消费前景仍偏暗淡。国内主营炼厂方面，本周九江石化、高桥石化、北海炼化、惠州炼化2#常减压装置、济南炼化、锦西石化、天津石化3#常减压装置及湖南石化仍处检修期内，无新增炼厂检修，预计主营炼厂平均开工负荷微幅降低。山东地炼方面，短期内暂无炼厂检修或开工，多数炼厂平稳生产，预计山东地炼一次常减压开工负荷或稳定。总的来看，原油市场供应宽松，需求偏悲观，建议重视地缘局势的变化。
本周燃料油主力合约期价收于2913元/吨，较上周下跌3.80%。供应方面，截至4月20日，全球燃料油发货量为468.64万吨，较上周期下降4.11%。其中美国发货36.07万吨，较上周期下降50.38%；俄罗斯发货55.56万吨，较上周期增加8.92%；新加坡发货19.87万吨，较上周期增加259.96%。预计燃料油到港量将回落。库存方面，新加坡燃料油库存2412.6万桶，环比增长5.41%。山东油浆市场库存率15.5%，环比增加0.3%。山东地区渣油库存率2.2%，环比下降1.5%。山东地区蜡油库存率3.6%，环比下降0.7%。利润方面，山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为118.83元/吨，环比下跌24.37%。需求方面，终端需求清淡，船东补油心态延续刚需、小单为主，供船商视库存情况零星补库，大单成交稀少。部分商家对五一假期后市仍持看空心态，成交按需。预计燃油价格将震荡运行。
本周PTA主力合约期价收于4434元/吨，较上周上涨0.77%。供应方面，PTA产能利用率为88.1%，环比增加7%。恒力广东惠州250万吨装置4月28日起检修，逸盛大连225万吨装置4月26日起检修6周，嘉通能源300万吨装置4月25日起检修2周。预计产能利用率将下降。需求方面，聚酯行业开工率为93.6%，环比增加0.2%。4月下旬三房巷江阴20万吨长丝装置检修，盛虹吴江20万吨长丝装置检修。4月下旬兴邦滁州20万吨短纤装置检修结束。虽然长丝下游开机率尚未出现扭转，织造端订单氛围依旧不佳，但低价和原料小幅上涨刺激了下游的投机性。短纤市场心态逐步走稳，但追高意愿不足，五一期间部分纱厂有放假计划，原料囤货意愿一般。瓶片市场供应量逐步抬升，市场行情报价有所承压；持续关注近期瓶片工厂装置变动消息。综合看来，近期加征一定的关税对成本端的冲击减弱，但需求仍存影响，PTA延续去库；关注原油市场波动及五一前后终端装置变动情况。乙二醇方面，船只入库较为顺利，预计显性库存将回升。近期合成气制装置检修与重启交替，关注黔希煤化工停车情况。乙二醇基本面结构中性，近端去库多体现在隐性库存为主。预计乙二醇价格震荡调整，关注成本端变化。
本周尿素主力合约期价收于1857元/吨，较上周上涨5.69%。供应方面，国内尿素产能利用率为83.61%，环比下降2.13%。本周装置暂无明显检修计划，前期部分装置陆续恢复，预计产能利用率小幅回升。港口库存方面，虽然近期关于出口面炒作消息发酵，但在事件未得到证实之下，出口面暂无放松迹象，业者集港意愿偏低，部分港口货源波动多为内贸交易，预计短期内港口库存量依旧低位运行。需求方面，农业市场当前南北差异明显，山河四省处于春耕用肥结束，夏季玉米肥暂未启动的空档期，而南方部分水稻区域也听闻因天气干旱等原因，影响终端用肥节奏。工业方面，复合肥工厂原料库存充足之下采购积极性有限，其他板厂等依旧维持不温不火的采购节奏。预计短期内市场需求面零星阶段性补货为主。预计尿素期价或区间运行。
本周三个交易日橡胶期货RU主力09合约主要在14500元/吨上下横盘整理为主。劳动节假期归来，一方面要关注宏观市场变动，当地时间5月2日美国取消小包裹关税优惠，假期过后美国关税政策仍将影响海外市场宏观情绪；国内主要关注财政政策实施情况及未来关注增量政策推出情况。国内宏观仍带来一定支撑，导致天然橡胶期货下方受到支撑。另一方面要关注供需方面。国内西双版纳产区开割面积在70%附近，胶水产出逐步增加。海南产区雨水有所增加，开割面积逐步放大，但短期胶水释放量仍偏少。5月初泰国南部产区将陆续进入开割阶段。关注泰国原料价格和东南亚当地轮胎企业采购情况。库存方面，卓创资讯调研多个方面数据显示，4月27日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存和青岛保税区区内库存有所增加。需求方面，根据卓创资讯调研，今年劳动节假期轮胎企业放假时间长于往年，假期过后轮胎等行业开工率将逐渐回升，关注补库情况。基差方面，近期天然橡胶期货和现货价差收窄。综合看来，假期过后海外宏观方面不确定性因素犹存，天然橡胶期货价格上行动力不足，但国内促进汽车消费、未来仍有增量政策推出等因素将支撑天然橡胶期货价格，天然橡胶期货或将区间震荡为主。
本周三个交易日塑料期货主力09合约小幅下跌。从成本来看，国际原油震荡运行，美国关税政策影响原油消费预期。国际原油下跌影响塑料期货市场交投心态。从塑料供需数据分析来看，PE检修产能占比在10%附近，检修损失量处于中等水平。假期过后PE装置计划检修量不高。假期过后上游企业聚烯烃仓库存储上的压力将有所累积。因此假期过后PE供应仍将充裕。5月份埃克森美孚（惠州）化工LLDPE装置产能释放，供应继续增加。不过关注5月13日之后进口PE到港情况。北美聚乙烯进口或将有所下滑。中东LDPE货源存减少预期。需求方面，华北地区农膜需求慢慢地减弱，棚膜需求维持相对平淡；包装膜等工厂开工稳定。假期过后关注下游企业补库情况。总的来看，假期过后上游企业聚烯烃库存累积、海外宏观情绪偏弱预期等因素将继续对塑料期货形成很多压力，但进口量下降预期将缓和部分供应压力。塑料期货或将偏弱震荡为主。
本周聚丙烯期货主力09合约小幅下跌为主。从成本来看，上游原油偏弱震荡， LPG等价格亦震荡运行为主，PP期货成本支撑不强。供需方面，当前PP检修产能占比在19%附近。检修产能占比偏高。假期过后关注检修情况及PDH开工率。库存方面，本周上游样本生产企业聚烯烃库存逐渐下降至67万吨下方，节后库存将有所累积。进口和出口方面，进口利润不高，进口量较少。出口维持稳定。需求方面，下游企业劳动节放假，假期过后关注补库情况。未来塑料制品出口将面临很多压力。总的来看，劳动节假期过后上游生产企业聚烯烃库存将有所累积，但PP装置检修量偏高等因素将形成一定支撑。聚丙烯期货或将随着宏观消息面波动，整体延续震荡走势。
本周甲醇主力合约期货09合约先反弹后小幅下跌。劳动节假期过后，一方面要关注海外宏观情况，海外宏观若偏弱，届时将对包含甲醇在内的大宗商品形成压力。从供需来看，5月份甲醇进口量将有所增加，但港口库存偏低将形成缓和进口量增加对甲醇价格的压力。国内产量整体稳定，据金联创资讯，甲醇行业开工率在84%附近。劳动节假期后新增检修装置不高。海外装置方面，根据金联创数据，国际甲醇装置开工率回升至79 %附近，5月份海外两套装置计划检修。需求方面，上周国内煤（经甲醇）制烯烃行业开工率在79.45%，环比增加1.11%，同比略低4.7%；传统甲醛等行业整体开工率略下降。劳动节假期下业开工率变动不大。成本方面，煤制甲醇利润较高。总的来看，劳动节假期过后甲醇供应仍将充裕，若烯烃装置检修，需求将略下降，甲醇期货或将低位震荡为主。
今日钢材市场行情报价弱势运行，整体表现依然承压，期价重回低位，螺纹主力2510合约跌破3100一线日均线一线附近支撑，短期或承压运行，关注下方10日均线附近支撑。供应方面，上周五大钢材品种供应875.84万吨，周环比升3.13万吨，增幅为0.4%。本期钢材产量小幅回升，大多分布在在中厚板产量回升较为显著；螺纹周产量持平229.11万吨，热卷周产量小幅上升1%至317.5万吨。库存方面，上周五大钢材总库存1534.27万吨，周环比降50.41万吨，降幅3.2%。上周五大品种总库存有所去化，且建材板材库存变化保持一致，建材、板材均有所去库，建材去库略好于板材；消费方面，上周五大品种周消费量为926.25万吨，其中建材消费环比降6.9%，板材消费环比降0.7%。上周五大品种中建材与板材消费变化结构一致，随着目前钢材需求高点大概率均已出现，整体仓库存储上的压力将逐步加大，部分地区总库存已然浮现累库，关注钢材去库速度以及累库拐点何时出现，预计短期钢价或将维持震荡运行为主。
今日铁矿石主力2509合约继续回落，期价表现延续弱势格局，关注700一线附近支撑力度，短期表现或维持宽幅整理运行。供应方面，近期全球铁矿石发运量窄幅波动，发运环比回升，处于近三年同期偏高位。根据Mysteel全球铁矿石发运量多个方面数据显示，本期值为2925.5万吨，周环比增加17.8万吨；4月全球发运量周均值为2918万吨，环比3月减少156万吨，同比去年4月减少32万吨。到港量环比回落；需求方面，247样本钢厂日均铁水产量超预期增加减少。247样本钢厂铁水日均产量为244.35万吨/天，环比上周增4.23万吨/天。周内Mysteel调研多个方面数据显示新增7座高炉复产，2座高炉检修，随着成材价格的上涨，钢厂接单以及利润明显好转，生产积极性较高，上周高炉铁水产量大幅度的增加。库存方面，中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期，综合预计短期铁矿石的金额震荡运行。
今日焦煤期货主力2509合约表现延续弱势运行，期价小幅回落，重回950一线关口下方，短期或维持偏空运行。上周国内市场炼焦煤价格延续弱稳态势。产地端，长治、临汾地区部分矿井产量虽有所恢复，但有新增停减产煤矿，晋中地区产量尚未恢复。据调研，上周区域原煤日产略偏缩紧，预计产地区域煤矿本周有明显增量。上周主流大矿线上竞拍情绪转弱，线上竞拍溢价收窄，流拍率有所攀升，整体以降价为主。据调研焦企生产情况较为稳定，下游焦企由于原料库存已补至合理水平，对原料煤仍以按需采购为主，均维持10天左右库存，本周面临五一小长假或有少量补库。上周铁水产量240.12万吨，环比减0.10万吨，目前多数售企处干盈亏平衡状态，焦炭第一轮提涨落地后，整体市场对后续预期仍不乐观，近期市场传出焦炭第二轮提涨的风声，不过考虑煤价上涨动力不足，短期焦炭上涨难度较大，后期仍需着重关注下游钢材成交情况。整体看，国内市场炼焦煤预计短期煤价暂稳运行。
焦炭方面，焦炭期货主力2509合约表现延续弱势格局，期价依然承压运行，上方承压10日均线一线附近，短期或延续偏空运行。上周焦炭市场暂稳运行，4月7日主流焦企提涨焦炭首轮，下游钢厂于15日正式接涨落地，但由于关税战持续扰动，市场观望情绪较浓，双方博弈进一步加剧，焦炭2轮涨价迟迟未见动静。供应方面，25日Mysteel调研独立焦企全样本产能利用率为75.36% 增1.85%；焦炭日均产量66.85万吨增1.52万吨，焦炭库存104.87万吨减2.39万吨。数据看到，现阶段焦企开工积极性较高，焦炭首轮提涨落地并且近期焦煤成本逐步下移，焦企利润明显修复，上周焦炭产量进一步走高；需求端方面，25日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周增加0.77个百分点，同比去年增加4.60个百分点，钢厂复产节奏进一步加快，铁水产量明显回升，焦炭需求支撑较强；港口方面，期货盘面信心修复，贸易商出库价格出现小幅上涨，但市场仍以观望为主，实际成交一般。
本周豆粕大幅回调测试2920元/吨，巴西大豆收割接近尾声，本周巴西大豆CNF小幅走弱，阿根廷大豆收割进度偏慢，截至4月15日，阿根廷大豆收割进度为4.9%，较去年同期落后约9%，但5-6月阿根廷大豆收割及出口进度有望加速，阿根廷与巴西大豆出口增强，在南美大豆上市高峰期，全球大豆供应较为充足。美豆方面，4月中下旬美豆播种加速，截至4月27日美豆播种率为18%，高于去年同期的17%，五年均值为12%，2025/26年度美豆将呈现供应偏紧格局，对美豆形成支撑。另一方面，若后期中国对美豆关税维持，将对美豆出口形成明显冲击，2025/26年度美豆供需均存在较强不确定性。国内方面, 4月进口大豆陆续到港，油厂开机逐步回升，但仍处低位，截至4月25日当周，大豆压榨量为141.22万吨，高于上周的131.54万吨，豆粕库存降至极低水平，截至4月25日当周，国内豆粕库存为7.48万吨,环比减少40.40%,同比减少84.69%。本周大豆通关速度加速，且南美大豆到港高峰临近，豆粕供应压力集中释放。建议暂且观望。
2024/25年度菜籽因乌克兰、欧盟主产区减产，4-7月全球菜籽供应偏紧局面逐步显现。随着欧盟菜籽对加拿大菜籽溢价扩大，欧盟开启加拿大菜籽采购，4月份加拿大菜籽出口保持高位，2024/25年度菜籽季节性供应偏紧，短期国际菜籽价格表现坚挺。国内方面，4月份菜籽到港较少，但菜粕消费逐步回暖，国内菜粕库存小幅下降，截至4月25日，沿海主要油厂菜粕库存为0.97万吨,环比减少2.02%,同比减少65.23%。对于菜油来说，尽管我国对加拿大菜油加征一定的关税，但加拿大菜油进口比例较低，且国内菜油库存持续增加，短期供应压力偏大，截至4月25日，华东主要油厂菜油库存为64.04万吨，环比减少0.09%,同比增加114.40%。菜系或维持震荡走势。
本周棕榈油回调测试8050元/吨，产量方面，4月份后棕榈油产量预期延续季节性增加，SPPOMA多个方面数据显示4月1-20日马棕产量较上月同期增加9.11%，出口方面，随着棕榈油对豆油价格上的优势上升，加之菜油和葵油季节性供应偏紧，4月马棕出口回升，Amspec数据分别显示4月马棕出口较上月同期增加3.6%。二季度棕榈油供应边际有所增加，目前棕榈油库存仍处低位，棕榈油整体维持震荡走势。国内方面，棕榈油供需两弱，进口持续偏低，库存相较往年处于低位水平，截至4月25日当周，国内棕榈油库存为36.8万吨，环比减少4.27%，同比减少21.43%。操作上暂且观望。
3月份美豆油生物燃料消费好转，3月份美豆油库存没有到达预期，且美国环保署EPA近期与先进生物燃料协会ABFA就生物燃料产能举行会谈，美豆油生物燃料消费前景获得提振。阿根廷大豆收割进度偏慢，且农户惜售使得阿根廷豆油供应增幅受限，同时市场对豆油进口需求旺盛，南美豆油价格较为坚挺。国内方面，4月油厂压榨降至低位，豆油供应收紧，豆油库存逐步下降，相较往年处于偏低水平，截至4月25日当周，国内豆油库存为61.85万吨，环比减少4.90%,同比减少26.44%。但5月起油厂开机有望逐步回升，建议暂且观望。
生猪方面，本周生猪主力合约价格偏弱运行。由于3月份出栏天数增加，4月份生猪出栏环比预计上升，根据Mysteel数据，截止4月23日出栏均重128.94公斤，较上周增加0.37公斤，周环比增幅0.29%，月环比增幅0.23%，年同比增幅2.13%。现阶段生猪体重增涨较快，部分养殖企业在适配猪源充足且已完成计划的情况下，将剩余猪源调整至4月出栏。随气温升高，预计中大猪出栏节奏将加快，4月生猪出栏量可能环比增加将对价格上行形成压制。
鸡蛋方面，本周鸡蛋主力合约价格震荡偏弱运行。供应方面，4月在产蛋鸡存栏量预计继续抬升，根据Mysteel数据3月全国在产蛋鸡存栏量约为12.42亿只，环比增幅0.89%，同比增幅4.99%。当前屠宰企业对高价货源有所抵触，部分屠宰企业停工待产，且整体开工率不高，天气渐热，下游农贸市场活禽及冻品销量一般。
当前进口玉米成本增加，进口量预计减少，国内玉米市场对国产玉米的需求依赖程度增强。根据Mystee多个方面数据显示，截止4月24日全国13个省份农户售粮进度95%，较去年同期快5%。 全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较去年同期偏快5%。产区贸易商挺价心态较浓。根据Mysteel，截至2025年4月23日，全国12个地区96家主要玉米加工公司玉米仓库存储的总量558.8万吨，降幅5.08%。贸易商出货减少，深加工门前到货量会降低，深加工提价收购。目前贸易商依然采取逢高出货的策略，销区市场行情报价稳中偏强运行。
本周棉花主力合约价格震荡偏弱运行。国际当面，据巴西(CONAB)4月份发布的新年度最新产量预测数据：本年度巴西棉花总产预期为389.1万吨，较上一月调增6.9万吨。本年度种植培养面积继续增加至207.93万公顷，单产上调至124.8公斤/亩。国内方面，新棉播种进入后期，播种期天气扰动因素有限，基本面总体持稳，需求端正逐步进入淡季。下游淡季氛围初现，新增订单不佳，产成品销售放缓，库存呈现缓慢增加，纺企走货明显减少。下游市场订单表现有所转弱，供应端压力较前期有所缓解。
本周糖主力合约价格震荡偏弱运行。国际方面，印度马邦糖业委员会发布报告数据显示，马邦已进入2024/25榨季生产的最后阶段，大多数糖厂已停榨。截至4月15日，该邦已有199家糖厂收榨，较上榨季同期的197家增加2家。共入榨甘蔗8523.4万吨，同比减少2215.6万吨，降幅20.63%；产糖807.6万吨，同比减少293.3万吨，降幅26.64%；产糖率9.48%，同比减少0.77%。国内方面，根据Mysteel显示国内本榨季产量基本确定，增产100万吨左右。1-3月累计进口食糖14.84万吨，同比减少105.48万吨，降幅87.67%；较近5年同期均值下降74.79万吨，降幅83.45%。2024/25榨季（10-3月），我国累计进口食糖161.01万吨，同比下降145.30万吨，降幅47.44%，国内增产比不上进口缩量。
...本周四组期指震荡整理，IH、IF、IC主力合约周线%。现货A股三大指数周五涨跌不一，沪指跌0.23%，收报3279.03点；深证成指涨0.51%，收报9899.82点；创业板指涨0.83%，收报1948.03点。沪深两市成交额达到11693亿，较前昨日放量1472亿。行业板块涨多跌少，汽车零部件、电机、消费电子、软件开发、互联网服务、专用设备、光学光电子板块涨幅居前，电力行业、保险、银行板块跌幅居前。国内方面，4月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落，经济基本面对股指仍然缺乏支撑。海外方面，美国商务部长谈及部分关税谈判进展，声称有的已谈妥待批准。总的来看，海外关税风波仍然有较大不确定性，而国内经济基本面也仍待改善，虽然重要会议释放诸多积极信号，但仍未有具体细则，缺乏利多政策下，股指预计仍以偏弱震荡为主，着重关注五一假期期间也许会出现的关税博弈变动。
本周欧线集运指数继续走弱，主力合约EC2506周线点。本周上海出口集装箱结算运价指数SCFIS环比下降5.2%至1429.39点，在上周短暂回升后再度下滑。宏观面，欧元区4月综合PMI几乎停滞，主要受到服务业收缩的拖累。制造业PMI略有回升至48.7，表现优于预期。德国商业活动四个月来首次意外萎缩，但制造业小幅增长；法国综合PMI指数也从48下降至47.3，服务业的下滑也比制造业更为严重。运价方面，航司5月上旬报价均值跌破大柜1800美金，24年以来的最低报价水平。马士基二次调降wk19报价至大柜1600美金，OA联盟报价均值大柜1850美金，CMA线美金。地缘方面，目前短期停火可能性仍然较小，一名哈马斯高级官员当地时间4月29日表示，哈马斯在埃及首都开罗参与的停火谈判尚且还没有取得实质性进展和突破，但哈马斯仍希望可以达成全面协议并实现长期停火。短期来看，美国关税政策影响仍在，现货报价均值持续下行，预计EC2506节后仍将延续偏弱震荡。
本周沪金主力合约收跌0.88%，沪银收跌1.18%，国际金价展开调整，现运行于3311美元/盎司，金银比价100.6。美国与多个国家进行贸易措施，关注谈判进展，以及本周即将发布的美国一季度GDP、非农就业等，将对美联储货币政策提供指引。基本面来看，根据Fed watch最新数据，市场预计美联储将在6月再次开始降息，并在2025年底前降息3到4次，每次25个基点。特朗普对鲍威尔态度转变为温和，美联储独立性得到保障，提振市场风偏。供需方面，实物黄金供需较为紧张，中国央行3月末黄金储备7370万盎司，环比增持9万盎司，为连续第五个月增持黄金。截至4/29，SPDR黄金ETF持仓947.13吨，前者946.27吨，SLV白银ETF持仓14130吨，前值14056.44吨。综合看来，国庆假期临近，黄金多头部分获利了结，关注后期关税谈判进展。
铝方面，本周沪铝主力周跌幅0.60%，伦铝周涨幅0.31%。供应端，国内电解铝运行产能持稳运行，川渝地区复产产能已全部复产并实现产出。消费端，目前铝线缆板块开工率向好，其余板块开工率小幅走弱，SMM获悉临近淡旺季切换与光伏抢装临近尾声，铝下游后续订单持下滑预期。库存端，截至4月28日，SMM国内铝锭社会库存64.30万吨，环比减少1.5万吨，铝库存持续去库，为铝价提供支撑。整体来说，宏观面不确定性仍存，铝加工板块后续动能不足或限制铝价上方空间，而铝锭库存持续去化对铝价下方起到较强支撑作用，短期铝价料维持震荡走势。
氧化铝方面，本周氧化铝主力周跌幅4.11%。供应端，近期氧化铝集中检修减产较多，市场供应压力有所减轻，但随着新增产能释放以及检修复产，后期供应仍有望再度回升。成本端，近期烧碱和煤炭价格整体回落，进口矿石价格仍有下跌预期，后期氧化铝生产所带来的成本下方或仍有空间。需求端，短期内电解铝产能表现平稳，氧化铝消费难有增量。后续需持续跟踪氧化铝运行产能变化，包括检修产能复产进度、新投产能投产进度以及新增检修减产消息，短期氧化铝期价预计承压震荡运行为主。
本周沪铅主力周跌幅0.62%；伦铅周涨幅1.03%。国内供应端，原生铅冶炼企业生产增减并存，供应变化不大；再生铅方面则因亏损、减产等因素，再生精铅价格贴水逐步收窄，甚至会出现与原生铅倒挂的现象。消费端，铅蓄电池市场正值传统淡季，部分企业处于减产状态，临近五一节假日，铅蓄电池市场淡季态势加剧，部分下游企业有意减产或提前放假。库存端，截至4月28日，SMM国内铅锭社会库存4.45万吨，环比减少0.16万吨，部分企业节前采购已有所减少，预计后续铅锭社库降势放缓。整体来说，国内铅市供需双降，短期沪铅或维持震荡整理走势。
本周沪锌主力周跌幅1.36%；伦锌周跌幅0.7%。供应面，据SMM了解，上周二秘鲁Antamina铜锌矿因事故停产，随后于周四上午逐渐开始恢复运营，目前恢复量级暂不确定；上周国产锌精矿加工费持稳运行，5月锌精矿加工费上涨50元/金属吨，上着的幅度放缓；锭端新增产能缓慢推进，产量水平保持高位。消费端，下游逐渐进入5月传统淡季，叠加受关税及终端需求影响，下游企业一致认为出口订单后续不确定因素较多，关税影响或逐渐显现。库存端，截至4月28日，SMM国内锌锭社会库存8.59万吨，环比增加0.01万吨。综合看来，国内锌市基本面难以给与锌价强劲支撑，锌价短期或维持震荡走势。
本周碳酸锂主力周跌幅3.26%。供应端，近期锂矿价格明显回落，且下跌速度加快，成本支撑坍塌。碳酸锂周度产量有所下滑，减量主要为锂辉石产线，盐湖产线随着天气转暖产量逐步攀升；进口方面3月智利锂盐发运同环比均增加，预计4月锂盐到港压力上升，目前整体供应压力仍偏大。消费端，磷酸铁锂下游电芯厂需求较稳，较3月有所增长，但增幅较小，目前市场对5月需求并无太大增量预期；三元材料及电池厂此前因钴价大涨，导致需求前置，4月由于美国关税对等政策导致电芯出口存在比较大不确定性，排产未有显著增加，基本与3月持稳。下游材料厂对于后续订单排产情况暂无良好预期，五一前备库意愿较弱，市场成交寥寥。库存端，截至4月24日，SMM碳酸锂周度库存为13.19万吨，环比增长259吨。总的来看，产业逻辑依然偏空，碳酸锂过剩格局仍难以扭转，加之成本支撑削弱，预计短期碳酸锂期价仍将偏弱运行。
本周原油主力合约期价收于471.1元/桶，较上周下跌5.04%。供应方面，OPEC+计划从4月到2026年6月，每月补偿减产19.6万桶/日到52万桶/日不等。若最新的减产全部完成，将在很大程度上抵消OPEC+ 5月计划的41.1万桶/日增产影响。美国原油产量1346万桶/日，环比下降2千桶/日，处于历史高位水平。需求方面，美国对全球贸易伙伴征收的10%基础关税正式生效，虽然美国对部分国家暂停加征一定的关税90天，但贸易争端的风险并未消散，美国经济衰退预期较强，原油消费前景仍偏暗淡。国内主营炼厂方面，本周九江石化、高桥石化、北海炼化、惠州炼化2#常减压装置、济南炼化、锦西石化、天津石化3#常减压装置及湖南石化仍处检修期内，无新增炼厂检修，预计主营炼厂平均开工负荷微幅降低。山东地炼方面，短期内暂无炼厂检修或开工，多数炼厂平稳生产，预计山东地炼一次常减压开工负荷或稳定。总的来看，原油市场供应宽松，需求偏悲观，建议重视地缘局势的变化。
本周燃料油主力合约期价收于2913元/吨，较上周下跌3.80%。供应方面，截至4月20日，全球燃料油发货量为468.64万吨，较上周期下降4.11%。其中美国发货36.07万吨，较上周期下降50.38%；俄罗斯发货55.56万吨，较上周期增加8.92%；新加坡发货19.87万吨，较上周期增加259.96%。预计燃料油到港量将回落。库存方面，新加坡燃料油库存2412.6万桶，环比增长5.41%。山东油浆市场库存率15.5%，环比增加0.3%。山东地区渣油库存率2.2%，环比下降1.5%。山东地区蜡油库存率3.6%，环比下降0.7%。利润方面，山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为118.83元/吨，环比下跌24.37%。需求方面，终端需求清淡，船东补油心态延续刚需、小单为主，供船商视库存情况零星补库，大单成交稀少。部分商家对五一假期后市仍持看空心态，成交按需。预计燃油价格将震荡运行。
本周PTA主力合约期价收于4434元/吨，较上周上涨0.77%。供应方面，PTA产能利用率为88.1%，环比增加7%。恒力广东惠州250万吨装置4月28日起检修，逸盛大连225万吨装置4月26日起检修6周，嘉通能源300万吨装置4月25日起检修2周。预计产能利用率将下降。需求方面，聚酯行业开工率为93.6%，环比增加0.2%。4月下旬三房巷江阴20万吨长丝装置检修，盛虹吴江20万吨长丝装置检修。4月下旬兴邦滁州20万吨短纤装置检修结束。虽然长丝下游开机率尚未出现扭转，织造端订单氛围依旧不佳，但低价和原料小幅上涨刺激了下游的投机性。短纤市场心态逐步走稳，但追高意愿不足，五一期间部分纱厂有放假计划，原料囤货意愿一般。瓶片市场供应量逐步抬升，市场行情报价有所承压；持续关注近期瓶片工厂装置变动消息。综合看来，近期加征一定的关税对成本端的冲击减弱，但需求仍存影响，PTA延续去库；关注原油市场波动及五一前后终端装置变动情况。乙二醇方面，船只入库较为顺利，预计显性库存将回升。近期合成气制装置检修与重启交替，关注黔希煤化工停车情况。乙二醇基本面结构中性，近端去库多体现在隐性库存为主。预计乙二醇价格震荡调整，关注成本端变化。
本周尿素主力合约期价收于1857元/吨，较上周上涨5.69%。供应方面，国内尿素产能利用率为83.61%，环比下降2.13%。本周装置暂无明显检修计划，前期部分装置陆续恢复，预计产能利用率小幅回升。港口库存方面，虽然近期关于出口面炒作消息发酵，但在事件未得到证实之下，出口面暂无放松迹象，业者集港意愿偏低，部分港口货源波动多为内贸交易，预计短期内港口库存量依旧低位运行。需求方面，农业市场当前南北差异明显，山河四省处于春耕用肥结束，夏季玉米肥暂未启动的空档期，而南方部分水稻区域也听闻因天气干旱等原因，影响终端用肥节奏。工业方面，复合肥工厂原料库存充足之下采购积极性有限，其他板厂等依旧维持不温不火的采购节奏。预计短期内市场需求面零星阶段性补货为主。预计尿素期价或区间运行。
本周三个交易日橡胶期货RU主力09合约主要在14500元/吨上下横盘整理为主。劳动节假期归来，一方面要关注宏观市场变动，当地时间5月2日美国取消小包裹关税优惠，假期过后美国关税政策仍将影响海外市场宏观情绪；国内主要关注财政政策实施情况及未来关注增量政策推出情况。国内宏观仍带来一定支撑，导致天然橡胶期货下方受到支撑。另一方面要关注供需方面。国内西双版纳产区开割面积在70%附近，胶水产出逐步增加。海南产区雨水有所增加，开割面积逐步放大，但短期胶水释放量仍偏少。5月初泰国南部产区将陆续进入开割阶段。关注泰国原料价格和东南亚当地轮胎企业采购情况。库存方面，卓创资讯调研多个方面数据显示，4月27日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存和青岛保税区区内库存有所增加。需求方面，根据卓创资讯调研，今年劳动节假期轮胎企业放假时间长于往年，假期过后轮胎等行业开工率将逐渐回升，关注补库情况。基差方面，近期天然橡胶期货和现货价差收窄。综合看来，假期过后海外宏观方面不确定性因素犹存，天然橡胶期货价格上行动力不足，但国内促进汽车消费、未来仍有增量政策推出等因素将支撑天然橡胶期货价格，天然橡胶期货或将区间震荡为主。
本周三个交易日塑料期货主力09合约小幅下跌。从成本来看，国际原油震荡运行，美国关税政策影响原油消费预期。国际原油下跌影响塑料期货市场交投心态。从塑料供需数据分析来看，PE检修产能占比在10%附近，检修损失量处于中等水平。假期过后PE装置计划检修量不高。假期过后上游企业聚烯烃仓库存储上的压力将有所累积。因此假期过后PE供应仍将充裕。5月份埃克森美孚（惠州）化工LLDPE装置产能释放，供应继续增加。不过关注5月13日之后进口PE到港情况。北美聚乙烯进口或将有所下滑。中东LDPE货源存减少预期。需求方面，华北地区农膜需求慢慢地减弱，棚膜需求维持相对平淡；包装膜等工厂开工稳定。假期过后关注下游企业补库情况。总的来看，假期过后上游企业聚烯烃库存累积、海外宏观情绪偏弱预期等因素将继续对塑料期货形成很多压力，但进口量下降预期将缓和部分供应压力。塑料期货或将偏弱震荡为主。
本周聚丙烯期货主力09合约小幅下跌为主。从成本来看，上游原油偏弱震荡， LPG等价格亦震荡运行为主，PP期货成本支撑不强。供需方面，当前PP检修产能占比在19%附近。检修产能占比偏高。假期过后关注检修情况及PDH开工率。库存方面，本周上游样本生产企业聚烯烃库存逐渐下降至67万吨下方，节后库存将有所累积。进口和出口方面，进口利润不高，进口量较少。出口维持稳定。需求方面，下游企业劳动节放假，假期过后关注补库情况。未来塑料制品出口将面临很多压力。总的来看，劳动节假期过后上游生产企业聚烯烃库存将有所累积，但PP装置检修量偏高等因素将形成一定支撑。聚丙烯期货或将随着宏观消息面波动，整体延续震荡走势。
本周甲醇主力合约期货09合约先反弹后小幅下跌。劳动节假期过后，一方面要关注海外宏观情况，海外宏观若偏弱，届时将对包含甲醇在内的大宗商品形成压力。从供需来看，5月份甲醇进口量将有所增加，但港口库存偏低将形成缓和进口量增加对甲醇价格的压力。国内产量整体稳定，据金联创资讯，甲醇行业开工率在84%附近。劳动节假期后新增检修装置不高。海外装置方面，根据金联创数据，国际甲醇装置开工率回升至79 %附近，5月份海外两套装置计划检修。需求方面，上周国内煤（经甲醇）制烯烃行业开工率在79.45%，环比增加1.11%，同比略低4.7%；传统甲醛等行业整体开工率略下降。劳动节假期下业开工率变动不大。成本方面，煤制甲醇利润较高。总的来看，劳动节假期过后甲醇供应仍将充裕，若烯烃装置检修，需求将略下降，甲醇期货或将低位震荡为主。
今日钢材市场行情报价弱势运行，整体表现依然承压，期价重回低位，螺纹主力2510合约跌破3100一线日均线一线附近支撑，短期或承压运行，关注下方10日均线附近支撑。供应方面，上周五大钢材品种供应875.84万吨，周环比升3.13万吨，增幅为0.4%。本期钢材产量小幅回升，大多分布在在中厚板产量回升较为显著；螺纹周产量持平229.11万吨，热卷周产量小幅上升1%至317.5万吨。库存方面，上周五大钢材总库存1534.27万吨，周环比降50.41万吨，降幅3.2%。上周五大品种总库存有所去化，且建材板材库存变化保持一致，建材、板材均有所去库，建材去库略好于板材；消费方面，上周五大品种周消费量为926.25万吨，其中建材消费环比降6.9%，板材消费环比降0.7%。上周五大品种中建材与板材消费变化结构一致，随着目前钢材需求高点大概率均已出现，整体仓库存储上的压力将逐步加大，部分地区总库存已然浮现累库，关注钢材去库速度以及累库拐点何时出现，预计短期钢价或将维持震荡运行为主。
今日铁矿石主力2509合约继续回落，期价表现延续弱势格局，关注700一线附近支撑力度，短期表现或维持宽幅整理运行。供应方面，近期全球铁矿石发运量窄幅波动，发运环比回升，处于近三年同期偏高位。根据Mysteel全球铁矿石发运量多个方面数据显示，本期值为2925.5万吨，周环比增加17.8万吨；4月全球发运量周均值为2918万吨，环比3月减少156万吨，同比去年4月减少32万吨。到港量环比回落；需求方面，247样本钢厂日均铁水产量超预期增加减少。247样本钢厂铁水日均产量为244.35万吨/天，环比上周增4.23万吨/天。周内Mysteel调研多个方面数据显示新增7座高炉复产，2座高炉检修，随着成材价格的上涨，钢厂接单以及利润明显好转，生产积极性较高，上周高炉铁水产量大幅度的增加。库存方面，中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期，综合预计短期铁矿石的金额震荡运行。
今日焦煤期货主力2509合约表现延续弱势运行，期价小幅回落，重回950一线关口下方，短期或维持偏空运行。上周国内市场炼焦煤价格延续弱稳态势。产地端，长治、临汾地区部分矿井产量虽有所恢复，但有新增停减产煤矿，晋中地区产量尚未恢复。据调研，上周区域原煤日产略偏缩紧，预计产地区域煤矿本周有明显增量。上周主流大矿线上竞拍情绪转弱，线上竞拍溢价收窄，流拍率有所攀升，整体以降价为主。据调研焦企生产情况较为稳定，下游焦企由于原料库存已补至合理水平，对原料煤仍以按需采购为主，均维持10天左右库存，本周面临五一小长假或有少量补库。上周铁水产量240.12万吨，环比减0.10万吨，目前多数售企处干盈亏平衡状态，焦炭第一轮提涨落地后，整体市场对后续预期仍不乐观，近期市场传出焦炭第二轮提涨的风声，不过考虑煤价上涨动力不足，短期焦炭上涨难度较大，后期仍需着重关注下游钢材成交情况。整体看，国内市场炼焦煤预计短期煤价暂稳运行。
焦炭方面，焦炭期货主力2509合约表现延续弱势格局，期价依然承压运行，上方承压10日均线一线附近，短期或延续偏空运行。上周焦炭市场暂稳运行，4月7日主流焦企提涨焦炭首轮，下游钢厂于15日正式接涨落地，但由于关税战持续扰动，市场观望情绪较浓，双方博弈进一步加剧，焦炭2轮涨价迟迟未见动静。供应方面，25日Mysteel调研独立焦企全样本产能利用率为75.36% 增1.85%；焦炭日均产量66.85万吨增1.52万吨，焦炭库存104.87万吨减2.39万吨。数据看到，现阶段焦企开工积极性较高，焦炭首轮提涨落地并且近期焦煤成本逐步下移，焦企利润明显修复，上周焦炭产量进一步走高；需求端方面，25日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周增加0.77个百分点，同比去年增加4.60个百分点，钢厂复产节奏进一步加快，铁水产量明显回升，焦炭需求支撑较强；港口方面，期货盘面信心修复，贸易商出库价格出现小幅上涨，但市场仍以观望为主，实际成交一般。
本周豆粕大幅回调测试2920元/吨，巴西大豆收割接近尾声，本周巴西大豆CNF小幅走弱，阿根廷大豆收割进度偏慢，截至4月15日，阿根廷大豆收割进度为4.9%，较去年同期落后约9%，但5-6月阿根廷大豆收割及出口进度有望加速，阿根廷与巴西大豆出口增强，在南美大豆上市高峰期，全球大豆供应较为充足。美豆方面，4月中下旬美豆播种加速，截至4月27日美豆播种率为18%，高于去年同期的17%，五年均值为12%，2025/26年度美豆将呈现供应偏紧格局，对美豆形成支撑。另一方面，若后期中国对美豆关税维持，将对美豆出口形成明显冲击，2025/26年度美豆供需均存在较强不确定性。国内方面, 4月进口大豆陆续到港，油厂开机逐步回升，但仍处低位，截至4月25日当周，大豆压榨量为141.22万吨，高于上周的131.54万吨，豆粕库存降至极低水平，截至4月25日当周，国内豆粕库存为7.48万吨,环比减少40.40%,同比减少84.69%。本周大豆通关速度加速，且南美大豆到港高峰临近，豆粕供应压力集中释放。建议暂且观望。
2024/25年度菜籽因乌克兰、欧盟主产区减产，4-7月全球菜籽供应偏紧局面逐步显现。随着欧盟菜籽对加拿大菜籽溢价扩大，欧盟开启加拿大菜籽采购，4月份加拿大菜籽出口保持高位，2024/25年度菜籽季节性供应偏紧，短期国际菜籽价格表现坚挺。国内方面，4月份菜籽到港较少，但菜粕消费逐步回暖，国内菜粕库存小幅下降，截至4月25日，沿海主要油厂菜粕库存为0.97万吨,环比减少2.02%,同比减少65.23%。对于菜油来说，尽管我国对加拿大菜油加征一定的关税，但加拿大菜油进口比例较低，且国内菜油库存持续增加，短期供应压力偏大，截至4月25日，华东主要油厂菜油库存为64.04万吨，环比减少0.09%,同比增加114.40%。菜系或维持震荡走势。
本周棕榈油回调测试8050元/吨，产量方面，4月份后棕榈油产量预期延续季节性增加，SPPOMA多个方面数据显示4月1-20日马棕产量较上月同期增加9.11%，出口方面，随着棕榈油对豆油价格上的优势上升，加之菜油和葵油季节性供应偏紧，4月马棕出口回升，Amspec数据分别显示4月马棕出口较上月同期增加3.6%。二季度棕榈油供应边际有所增加，目前棕榈油库存仍处低位，棕榈油整体维持震荡走势。国内方面，棕榈油供需两弱，进口持续偏低，库存相较往年处于低位水平，截至4月25日当周，国内棕榈油库存为36.8万吨，环比减少4.27%，同比减少21.43%。操作上暂且观望。
3月份美豆油生物燃料消费好转，3月份美豆油库存没有到达预期，且美国环保署EPA近期与先进生物燃料协会ABFA就生物燃料产能举行会谈，美豆油生物燃料消费前景获得提振。阿根廷大豆收割进度偏慢，且农户惜售使得阿根廷豆油供应增幅受限，同时市场对豆油进口需求旺盛，南美豆油价格较为坚挺。国内方面，4月油厂压榨降至低位，豆油供应收紧，豆油库存逐步下降，相较往年处于偏低水平，截至4月25日当周，国内豆油库存为61.85万吨，环比减少4.90%,同比减少26.44%。但5月起油厂开机有望逐步回升，建议暂且观望。
生猪方面，本周生猪主力合约价格偏弱运行。由于3月份出栏天数增加，4月份生猪出栏环比预计上升，根据Mysteel数据，截止4月23日出栏均重128.94公斤，较上周增加0.37公斤，周环比增幅0.29%，月环比增幅0.23%，年同比增幅2.13%。现阶段生猪体重增涨较快，部分养殖企业在适配猪源充足且已完成计划的情况下，将剩余猪源调整至4月出栏。随气温升高，预计中大猪出栏节奏将加快，4月生猪出栏量可能环比增加将对价格上行形成压制。
鸡蛋方面，本周鸡蛋主力合约价格震荡偏弱运行。供应方面，4月在产蛋鸡存栏量预计继续抬升，根据Mysteel数据3月全国在产蛋鸡存栏量约为12.42亿只，环比增幅0.89%，同比增幅4.99%。当前屠宰企业对高价货源有所抵触，部分屠宰企业停工待产，且整体开工率不高，天气渐热，下游农贸市场活禽及冻品销量一般。
当前进口玉米成本增加，进口量预计减少，国内玉米市场对国产玉米的需求依赖程度增强。根据Mystee多个方面数据显示，截止4月24日全国13个省份农户售粮进度95%，较去年同期快5%。 全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较去年同期偏快5%。产区贸易商挺价心态较浓。根据Mysteel，截至2025年4月23日，全国12个地区96家主要玉米加工公司玉米仓库存储的总量558.8万吨，降幅5.08%。贸易商出货减少，深加工门前到货量会降低，深加工提价收购。目前贸易商依然采取逢高出货的策略，销区市场行情报价稳中偏强运行。
本周棉花主力合约价格震荡偏弱运行。国际当面，据巴西(CONAB)4月份发布的新年度最新产量预测数据：本年度巴西棉花总产预期为389.1万吨，较上一月调增6.9万吨。本年度种植培养面积继续增加至207.93万公顷，单产上调至124.8公斤/亩。国内方面，新棉播种进入后期，播种期天气扰动因素有限，基本面总体持稳，需求端正逐步进入淡季。下游淡季氛围初现，新增订单不佳，产成品销售放缓，库存呈现缓慢增加，纺企走货明显减少。下游市场订单表现有所转弱，供应端压力较前期有所缓解。
本周糖主力合约价格震荡偏弱运行。国际方面，印度马邦糖业委员会发布报告数据显示，马邦已进入2024/25榨季生产的最后阶段，大多数糖厂已停榨。截至4月15日，该邦已有199家糖厂收榨，较上榨季同期的197家增加2家。共入榨甘蔗8523.4万吨，同比减少2215.6万吨，降幅20.63%；产糖807.6万吨，同比减少293.3万吨，降幅26.64%；产糖率9.48%，同比减少0.77%。国内方面，根据Mysteel显示国内本榨季产量基本确定，增产100万吨左右。1-3月累计进口食糖14.84万吨，同比减少105.48万吨，降幅87.67%；较近5年同期均值下降74.79万吨，降幅83.45%。2024/25榨季（10-3月），我国累计进口食糖161.01万吨，同比下降145.30万吨，降幅47.44%，国内增产比不上进口缩量。
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